На сколько вырастет ВВП Казахстана в 2024 году

2023 год стал годом рекордов прошедшей декады по экономическому росту. Впервые за последние 10 лет темп роста экономики перевалил за 5% рубеж и составил 5,1%, отмечает аналитический центр Halyk Finance, передает inbusiness.kz.

"Основным драйвером послужила экспансионистская фискальная политика правительства со значительной долей госрасходов, финансируемых за счёт трансфертов из Нацфонда. Это позволило нарастить инвестиции в основной капитал, которые также стали рекордными с 2013 года. Инвестиционный бум, однако, наблюдался не в привычном нефтяном секторе, а в коммунальной сфере и транспортной инфраструктуре, которые многие годы деградировали из-за низких тарифов, устанавливаемых государством. Благодаря высокому росту ВВП и укреплению тенге увеличился и его размер на душу населения до 13,2 тыс. долларов, приблизившись к исторически самому высокому значению 2013 года в 13.9 тыс. долларов", — говорится в сообщении.

Вместе с тем инфляция в конце 2023 года наконец упала до однозначного уровня – 9,8%, которая сократилась в два раза по сравнению с началом года. Жесткая монетарная политика Нацбанка с небольшим смягчением во второй половине года, курс тенге, который к концу года укрепился сильнее, чем по итогам 2022 года, а также относительно благоприятная глобальная ценовая динамика смогли значительно замедлить рост цен, несмотря на многочисленные проинфляционные факторы в виде существенных вливаний в бюджет денег из Нацфонда, роста цен на ЖКУ, ГСМ, а также восстановления потребительского спроса.

В то время как основные макроэкономические показатели выглядят весьма оптимистично, факт того, что уровни многолетней давности только восстанавливаются, говорит в пользу "потерянного десятилетия" для экономики страны. Кроме того, слабая трансмиссия экономического роста в заработные платы и доходы населения, ресурсная структура экономики делают такой рост очень неустойчивым и подверженным большим рискам при возникновении негативных внешних шоков, например, резкого падения цен на энергоресурсы или усиления военных конфликтов в регионе.

Таргетирование высоких темпов экономического роста со стороны правительства дало свои результаты – по итогам 2023 года экономика в реальном выражении выросла на 5,1% после скромных 3,2% прошлого года. Такому сценарию между тем препятствовали некоторые факторы. Во-первых, среднегодовые нефтяные котировки в 2023 г. упали на 17% в ответ на замедление глобального восстановления экономики. Во-вторых, снизились объёмы экспорта – на 8,5% за 11 месяцев 2023 года, в то время как импорт, наоборот, нарастил свои значения на 20% – то есть, торговое сальдо показало сокращение. Такая ситуация действительно оказывала влияние на темпы роста ВВП, особенно в 3 квартале, когда он замедлился с 5,3% во 2 полугодии до 4,9%.

Однако заметному оживлению экономики к концу 2023 года способствовали значительные нефтяные инъекции – непредусмотренная ранее покупка акции НК "КазМунайГаз" на сумму 1,3 трлн тенге, вероятно, стала решающим фактором в обеспечении итогового рекордного роста с 2013 года, когда он составил 6%. Кроме того, в течение всего года вливания из Нацфонда в бюджет обеспечивали финансирование расширяющихся государственных расходов, что сыграло решающую роль в увеличении инвестиций в основной капитал на 13,7% по итогам года. Наиболее активный рост наблюдался в таких сферах, как ИТ, консалтинг, торговля, транспортная и коммунальная инфраструктура. На взгляд аналитиков, объём инвестиций продолжит увеличиваться и в 2024 году, а ключевым драйвером роста станут крупные инфраструктурные проекты государства в сфере ЖКХ и логистики.

Также падение цен на нефть в какой-то мере нивелировалось наращиванием объёмов добычи нефти и газа на 6,8% по сравнению с 2022 г. Поэтому в 2023 году положительный импульс получили все отрасли экономики, и только сельское хозяйство показало отрицательную динамику. Кроме инвестиций в основной капитал двузначные темпы прироста показали строительство (13,3%) и внутренняя торговля (11,3%).

Завышенные прогнозы по доходам республиканского бюджета оказались критичными для состояния госфинансов в 2023 г. Со второй половины года дефицит систематически превышал 2 трлн тенге. В результате с октября в бюджет начали поступать средства от продажи акций КМГ Нацфонду по 500 млрд тенге в октябре и ноябре и 300 млрд тенге в декабре. Это позволило стабилизировать бюджет.

10%-е недопоступление по налогам, относительно плана, в частности по КПН и НДС в номинальном выражении превысило 1,3 трлн тенге и как раз соответствовало размеру дополнительных изъятий из Нацфонда. Как следствие недобора налоговых поступлений размер дефицита республиканского бюджета составил 3,1 трлн тенге и превысил 2,4 трлн тенге в 2022 г. С учетом дополнительных средств из Нацфонда, которые по своей сути являются нефтяными доходами ненефтяной дефицит по итогам прошлого года вновь существенно расширился и по нашей оценке, превысил 10 трлн тенге (8,6 трлн тенге в 2022 г.). Таким образом, из Нацфонда в бюджет в прошлом году поступила рекордная сумма в 5,3 трлн тенге, что несомненно поддержало внутренний спрос, однако пошло в основном на текущее потребление, что не улучшило качественные характеристики экономического роста.

По прогнозам Halyk Finance, при отсутствии дополнительного внебюджетного стимулирования, рост экономики в 2024 году сложится на уровне 4,5%, чему будут способствовать дальнейшая стабилизация инфляции и снижение базовой ставки, а также крупные инфраструктурные проекты государства. Умеренные прогнозы по росту в текущем году обусловлены отсрочкой запуска проектов будущего расширения на месторождении Тенгиз. В то же время сохраняются риски со стороны России ввиду продолжающихся санкций, что также может негативно повлиять и на Казахстан.

Уровень инфляции упал в два раза к концу 2023 года – с 20,3% в 2022 г. до 9,8% в декабре, но в среднегодовом выражении составил 14,8%, что практически эквивалентно прошлогоднему рекордному показателю. Высокий рост цен в 4 квартале больше всего наблюдался в секторе услуг – тарифы ЖКХ выросли сразу на 6,2% в ноябре. Несмотря на дезинфляционные процессы и рост ВВП, реальные доходы населения в октябре и ноябре упали на целых 3,2% и 2,5% г/г соответственно – роста заработных плат и других доходов недостаточно для того, чтобы компенсировать потери от инфляции. Тем не менее, домохозяйствам удалось немного улучшить структуру и объёмы потребления – доля непродовольственных расходов растёт, темп прироста потребления опережает инфляцию, а розничная торговля продолжает расширение на фоне восстановления потребительского спроса, который финансируется не только слаборастущими зарплатами, но и доступным потребительским кредитованием.

В отчетном периоде Нацбанк продолжил цикл смягчения монетарной политики, последовательно снизив уровень базовой ставки до 15,75% в конце ноября 2023 года, а затем до 15,25% в конце января текущего года. Темпы потребительской инфляции продолжают замедляться: по итогам декабря 2023 года инфляция впервые с февраля 2022 вновь стала однозначной и составила 9.8%, из-за чего базовая ставка остается высоко-положительной в реальном выражении. В то же время сохраняются проинфляционные риски, связанные, прежде всего, с фискальным стимулированием за счёт внебюджетного финансирования экономики из средств Нацфонда, ростом внутреннего спроса и высокими инфляционными ожиданиями. В связи со снижением инфляции в текущем году НБК рассматривает дальнейшее понижение базовой ставки. Ключевым условием для подобного снижения ставки, на взгляд аналитиков, будет проведение разумной фискальной политики и соблюдение контрциклических бюджетных правил. Таким образом, при отсутствии новых внебюджетных вливаний из НФ и внешних шоков, мы считаем, что в 2024 году годовые темпы инфляции будут замедляться, что создает НБК необходимое пространство для дальнейшего ослабления денежно-кредитных условий.

По прогнозам аналитиков, на фоне стабилизации мировой экономики и снижения давления на внутренние цены уровень инфляции к концу 2024 года составит 8,5%, а оптимальным уровнем базовой ставки в таком случае будет 12%, что приведет её реальное значение к 3-4%.

После умеренного роста в третьем квартале экономика заметно оживилась в последнем квартале 2023 года, благодаря чему рост ВВП составил 5,1%. Вливание из Нацфонда дополнительных непредусмотренных средств в размере 1,3 трлн тенге в экономику, восстановление нефтедобычи наряду с параллельным ростом торговой активности стали драйверами ускорения деловой активности к концу года. В целом стоит отметить и низкую базу прошлого года с ростом ВВП всего на 3,2%, что также сыграло значимую роль в достижении экономикой рекордного с 2013 г. роста.

"Внешнеэкономические условия отягощались геополитической нестабильностью и высокими ставками ключевых центробанков. В результате глобальная экономика вновь замедлилась, что угнетающе повлияло на рынок углеводородов, где цены на нефть в прошлом году упали на 17%.

Таким образом, условия торговли для страны сложились заметно хуже, что увело экспортные доходы в минус. Внутренние проблемы экономики, включавшие энергетический кризис – удорожание ГСМ и сбои в энергосистеме страны, а также плохой урожай – существенно ограничили темпы разогнавшейся экономики", - отметили в аналитическом центре Halyk Finance.