Что происходит с курсом тенге и может ли Нацбанк его скорректировать

После включения Мосбиржы в санкционный список США 12 июня доллар в Казахстане стал стремительно дорожать. Если неделю назад он продавался на Казахстанской фондовой бирже KASE за 440 тенге, то сегодня его число уже составляет 459 тенге.

Причём тенге начал ослабевать ещё до санкций, наложенных на Мосбиржу. Судя по графику на KASE, постепенный рост стоимости доллара начался в мае и ускорился в конце месяца.

« Курсив » узнал у Ассоциации финансистов Казахстана, от чего зависит курс тенге и как на него может повлиять Нацбанк.

С чем связано ослабление тенге?

Текущее ослабление тенге может происходить из-за сочетания ряда неблагоприятных факторов на стороне спроса и предложения, отметил главный аналитик АФК Рамазан Досов.

Он привёл несколько факторов спроса (покупки) в моменте:

• активный сезон отпусков, зарубежные поездки казахстанцев;
• крупные покупки инвалюты некоторыми участниками локального рынка для обслуживания внешних обязательств и уплаты импортных поставок;
• выход инвесторов из тенговых активов на фоне смягчения монетарной политики НБ РК;
• рекомендации Bank of America не осуществлять кэрри-трейдинг [стратегия получения прибыли на валютном рынке за счёт разной величины процентных ставок в разных странах] и покупать инвалюту.

«На стороне предложения важно отметить снижение нетто-продажи инвалюты в рамках операций НБ РК (конвертация трансфертов из Нацфонда, поддержание доли валютных активов ЕПНФ: до $100 млн против $300 млн в мае), приостановку дедолларизации депозитов, а также отмену обязательной конвертации инвалюты субъектами квазигоссектора», – пояснил Рамазан Досов.

В июне Нацбанк намеревался продать валюту на рынке в размере $350-450 млн для обеспечения трансфертов в бюджет, а купить в размере $250-350 млн для поддержания валютной доли пенсионных активов ЕНПФ (разница – $100 млн).

В мае данные операции составляли $800 млн (продажа) и $500 млн (покупка) с разницей в $300 млн. Соответственно, в прошлом месяце на рынке наблюдался высокий уровень предложения доллара по сравнению с нынешним.

По мнению Досова, фундаментальные факторы, которые складываются в экономике Казахстана и на внешних рынках, не демонтируют предпосылок для ухудшения ситуации. Так, например, цены на нефть закрепились выше отметки $85 за баррель (в бюджет заложена цена 80 $/bbls), а торговый баланс и счёт текущих операций демонстрируют улучшение.

Однако при дальнейшем усилении давления на тенге эксперт не исключает «вербальные и прочие интервенции монетарного регулятора».

Досов подчеркнул, что чрезмерное ослабление тенге будет негативно сказываться на стоимости импортных товаров и повлечет за собой рост инфляции – под влиянием эффекта переноса ослабления курса в потребительские цены.

Среди вероятных шагов Нацбанка в таком случае аналитик назвал приостановку покупки инвалюты для ЕНПФ. На 1 мая доля средств в инвалюте инвестпортфеля ЕНПФ превышала рекомендуемые 30%.

«Кроме того, на предложение инвалюты на внутреннем рынке может серьёзное влияние [укрепление] оказать потенциальное инвестирование активов Нацфонда в акции «Казатомпрома» для финансирования дефицита бюджета», – полагает Досов.

Так как активы Нацфонда хранятся в долларах, для покупки акций «Казатомпрома» в тенге Нацбанку придётся продать валюту на рынке, что увеличит предложение на рынке. Соответственно, тенге в таком случае должен укрепиться.

Ранее «Курсив» писал, что правительство разрешило покупать акции «Казатомпрома» на средства Нацфонда для пополнения республиканского бюджета. В 2023 году благодаря покупке акций «КазМунайГаза» по такой схеме в бюджет дополнительно поступило 1,3 трлн тенге.