КТЖ готовится к IPO в 2025 году. Что должна предложить компания, чтобы ее акции купили казахстанцы и не пожалели об этом

«Казахстан темир жолы» может провести IPO в 2025 году. Именно такую задачу поставили перед компанией правительство, которое включило КТЖ в комплексный план приватизации до 2025 года, а также её акционер – фонд «Самрук-Казына». Об этом на недавнем форуме Astana Finance Days упомянул глава КТЖ Нурлан Сауранбаев.

Он заявил, что нацперевозчик уже привлёк для проведения IPO международных консультантов и глобальных координаторов Citi, JP Morgan и Societe Generale. Чтобы повысить привлекательность КТЖ для инвесторов, в правительстве решили в течение трёх лет довести регулируемые ж/д тарифы до уровня рентабельности. Также одним из условий успешного IPO в компании считают предоставление КТЖ эксклюзивного права на осуществление транзитных перевозок.

Брокерские компании, опрошенные «Курсивом», поделились мнениями о том, насколько интересным для казахстанцев может быть IPO КТЖ и как на настроения инвесторов могут повлиять падение цен на акции Air Astana после выхода на биржу и заявления Высшей аудиторской палаты о возможном «дефолте» национального перевозчика.

Инвесторы могут рассматривать акции КТЖ как долгосрочные инвестиции

Директор департамента аналитики и исследований BCC Invest Султан Жумагали полагает, что предстоящее IPO КТЖ станет одной из наиболее обсуждаемых тем на казахстанском фондовом рынке.

«По моему мнению, успех IPO КТЖ может зависеть от таких факторов, как снижение долговой нагрузки и повышение тарифов. В 2023 году компания провела ряд мероприятий по сокращению долгов. Показатель долг/EBITDA снизился с 5,28 в 2022 до 4,52​ в 2023 году. В 2023 году было погашение еврооблигаций на сумму 250 млн швейцарских франков и погашение займа на 8,1 млрд тенге в ЕБРР. Но наряду с этим были получены валютные займы от Societe Generale и Natixis на сумму 627 млн евро, 478 млн швейцарских франков были получены от банков Citibank и Santander», – сказал Жумагали.

Он также подчеркнул, что доля валютного долга КТЖ по итогам 2023 года составила 30,8%, что может создать валютные риски на фоне колебаний курсов.

Отвечая на вопрос о том, может ли IPO КТЖ вызвать такой же интерес у населения, как размещение акций «КазМунайГаза» или Air Astana, Жумагали отметил, что на первый взгляд IPO КТЖ может показаться менее привлекательным для розничных инвесторов, поскольку железнодорожные перевозки не так привычны массовому инвестору. Тем не менее, компания имеет потенциал привлечь широкий интерес.

«Особенно учитывая стратегическую значимость железнодорожных перевозок для экономики страны, многие инвесторы могут рассматривать акции КТЖ как долгосрочные инвестиции с перспективой роста. Улучшение тарифной политики и оздоровление финансовых показатели КТЖ могут привлечь внимание также и более продвинутых инвесторов, заинтересованных в инфраструктурных проектах​», – считает аналитик.

Он отметил, что недавнее падение цен на акции Air Astana может вызвать осторожность у розничных инвесторов, однако КТЖ действует в иной отрасли, которая менее подвержена волатильности международных рынков, что может сыграть в пользу компании.

«Найти оптимальное время для проведения IPO практически невозможно, но учитывая в целом благоприятную ситуацию на локальном рынке, то возможно, 2025 год может стать выбором для КТЖ», – полагает эксперт.

По его словам, предсказать стартовую цену акций КТЖ пока невозможно, но на их стоимость будут влиять как обязательства компании (долг КТЖ на начало года составлял 2,9 трлн тенге), так и прогресс в реализации новых инфраструктурных проектов. Планы КТЖ направить средства, полученные от IPO, на развитие инфраструктуры выглядят логичными и оправданными для долгосрочных инвесторов, считает Жумагали.

Ранее глава Высшей аудиторской палаты Алихан Смаилов заявлял о возможном риске дефолта КТЖ. По мнению аналитика, подобные высказывания могут повредить репутации компании, однако ключевым фактором для успешного IPO все же останутся снижение долговой нагрузки и эффективное управление финансами.

КТЖ важно будет объяснять, как вложения в инфраструктуру влияют на прибыль и рост компании

Команда аналитиков Centras Securities заявила, что сейчас сложно гарантировать успех предстоящего IPO КТЖ, так как на его исход влияет множество факторов.

«Успешность размещения акций во многом зависит от прибыльности эмитента, его дивидендной истории и способности продолжать выплачивать дивиденды в будущем. Стоимость акций должна быть доступной и привлекательной для целевой аудитории инвесторов, а финансовые показатели компании должны свидетельствовать о её стабильности и перспективах роста», – ответили аналитики.

По их словам, важно также выбрать оптимальное время для IPO, принимая во внимание настроения инвесторов и общий инвестиционный климат. Проведение IPO требует длительной подготовки и координации, но, учитывая стратегию приватизации на 2021-2025 годы, утверждённую правительством, КТЖ может провести IPO в 2025 году, как и планировалось.

Эксперты считают сравнение КТЖ с Air Astana некорректным, так как компании работают в разных отраслях. По их словам, снижение цен на акции Air Astana связано с низким спросом и отсутствием дивидендов, а успех IPO КТЖ будет зависеть от демонстрации устойчивого роста и финансовой стабильности.

В Centras Securities также заявили, что инвестиции в инфраструктуру – это долгосрочные вложения, которые могут укрепить экономику и улучшить транзитный потенциал страны. Важно, чтобы компания чётко объяснила инвесторам, как эти проекты приведут к росту и прибыли КТЖ.