Китайский банковский сектор переходит к SOFR

Центральный банк Китая (The People’s Bank of China) потребовал от коммерческих банков страны отказаться от использования ставки LIBOR для долларовых кредитов, привязанных к ориентиру с плавающей ставкой.

Взамен китайские коммерческие банки могут перейти от LIBOR к SOFR (Secured Overnight Refinancing Rate) – «эталонной» процентной ставка на денежном рынке в долларах США, представляющей собой средневзвешенную медианную ставку по объёму транзакций трёх различных видов РЕПО на условиях «овернайт» под обеспечение государственными ценными бумагами Казначейства США. SOFR была предложена в 2017 году Комитетом по альтернативным справочным ставкам, созданном в 2014 году Федеральной резервной системой США, центральным банком этой страны. Значение SOFR официально публикуется с апреля 2018 года, тогда же началось использование этого индикатора в производных инструментах – фьючерах и опционах. Администратором ставки выступает Федеральный резервный банк Нью-Йорка.

По кредитам в евро альтернативой LIBOR выступает индикатор €STR (Euro short-term rate), администрируемый Европейским центральным банком, в британских фунтах стерлингов — SONIA (Sterling Overnight Index Average) (Банк Англии), в йенах — TONAR6 (Tokyo Overnight Average Rate) (Банк Японии), швейцарских франках — SARON (Swiss Average Rate Overnight) (Швейцарская фондовая биржа).

В отличие от этих национальных индикаторов, опирающихся на фактические ставки по операциям, ставка LIBOR рассчитывалась как средневзвешенная ставка предложения по межбанковским кредитам ведущих мировых банков, базирующихся в Лондоне, на основе их опроса. Она формировалась для 7 сроков займов (от однодневного (overnight) до 12 месяцев) по пяти резервным валютам (доллар США, евро, швейцарский франк, фунт стерлингов, японская иена). LIBOR использовалась на протяжении длительного времени как международный бенчмарк долгового рынка, присутствуя в качестве базового индикатора в условиях кредитных договоров и выпусков облигаций. К LIBOR привязывался размер плавающей ставки в этих условиях.

После глобального финансового кризиса 2007-2008 годов целый ряд ведущих банков мира был обвинен в махинациях с LIBOR по причине несовершенства методик расчета этого индикатора и отсутствия должного регулирования. В результате многочисленных скандалов была предложена глобальная реформа эталонных ставок долгового рынка.

По решению британского финансового регулятора — Financial Conduct Authority – после окончания текущего года прекратится сбор данных от банков для расчета ставок семейства IBOR, за исключением долларовых ставок на наиболее популярные сроки — overnight, один, три, шесть и 12 месяцев, которые будут рассчитываться до 30 июня 2023 года.

Как сообщило ведущее англоязычное издание Китая – газета «China Daily», информационный партнёр «Делового Казахстана», 1 июня в Пекине прошла встреча представителей центрального банка этой страны и ведущих коммерческих банков, на которой было достигнуто согласие по вопросу замены LIBOR на другие индикаторы. До прекращения публикации значений LIBOR коммерческие банки не должны подписывать новые кредитные соглашения или продлевать действующие соглашения, в которых используется эта ставка. В первый же день после прекращения действия LIBOR с заемщиками должны быть подписаны соответствующие финальные соглашения.

В сентябре прошлого года центральный банк Китая опубликовал белую книгу по этому вопросу, в котором взял на себя обязательство помочь коммерческим банкам в переходе с LIBOR на альтернативные безрисковые индикаторы. По оценкам аналитиков, переход на новую систему индикаторов займет в целом для китайской финансовой системы от 3 до 5 лет. Необходимость такого периода объясняется изменениями, которые коммерческим банкам придётся внести в их модели оценки кредитного риска, стратегии хеджирования и другие аналитические инструменты.

Тулеген Аскаров